Entrevista a José Alberto Molina:

Pregunta: ¿Cómo ha evolucionado la tasa de ahorro (proporción de la renta disponible bruta no destinada al consumo final) de las familias en España?

Respuesta: 

La evolución del ahorro en España desde 2008 refleja la interacción de varias perturbaciones: la crisis financiera internacional, la recesión y el ajuste inmobiliario, la recuperación económica posterior, la pandemia de COVID-19, el repunte de la inflación y el endurecimiento de las condiciones monetarias. Estos acontecimientos modificaron tanto la renta de los hogares, así como sus expectativas, sus oportunidades de consumo y sus incentivos para acumular activos.

Los datos (en términos estacionales) de Eurostat y del Banco Central Europeo muestran tres evidencias. En primer lugar, la brecha de ahorro es anterior a la pandemia. Durante buena parte de la década de 2010, España registró tasas inferiores a las de la eurozona. Esta diferencia puede estar relacionada con factores estructurales, como la mayor sensibilidad del empleo y de la renta a las fluctuaciones económicas, la composición de los ingresos de los hogares, el acceso al crédito y las diferencias en las pautas de consumo. 

En segundo lugar, la pandemia elevó el ahorro en ambas economías (española y europea). El incremento fue generalizado, pero España volvió a situarse por debajo de la eurozona una vez superada la fase más restrictiva de la crisis sanitaria. Esto sugiere que el ahorro extraordinario acumulado durante la pandemia no se tradujo en un cambio permanente que eliminara las diferencias históricas.

En tercer lugar, la recuperación reciente no ha cerrado la brecha. Aunque la tasa española aumentó entre 2022 y 2024, la moderación de 2025 volvió a ampliar la distancia respecto a la eurozona. Por tanto, el ahorro español continúa mostrando una capacidad de acumulación agregada inferior a la del conjunto de las economías del área monetaria.

Conviene subrayar que una tasa de ahorro más elevada no constituye por sí sola una señal inequívoca de mayor bienestar. Puede reflejar una mayor capacidad económica, pero también un consumo contenido por motivos de precaución. Del mismo modo, una tasa inferior puede obedecer a restricciones de renta, pero también a diferencias en la composición demográfica o en las necesidades de inversión de los hogares.

Pregunta: ¿Cómo se compara la evolución española del ahorro con la europea?

Respuesta: 

La comparación internacional con la eurozona permite identificar una característica estructural del ahorro español: la tasa de ahorro de los hogares en España se ha situado generalmente por debajo de la media de la eurozona, con diferencias especialmente visibles en los años anteriores a la pandemia y durante la recuperación posterior a la crisis sanitaria. Los datos de Eurostat muestran una tasa de ahorro bruto del 12,8% en España, frente al 15,2% en la eurozona. En 2025, el indicador español descendió al 11,9 %, mientras que la tasa de la eurozona se mantuvo en torno al 15 %. La diferencia entre ambas economías se situó, por tanto, aproximadamente en tres puntos porcentuales. 

Pregunta: ¿Cuál es la situación actual del ahorro en España y Europa?

Respuesta: 

Los datos trimestrales más recientes confirman que la evolución del ahorro continúa estrechamente ligada a la relación entre el crecimiento de la renta y el del consumo. La tasa de ahorro de los hogares españoles durante el segundo trimestre de 2026 registró un valor del 11,0% (en términos estacionales), seis décimas menos que el trimestre anterior. En el mismo trimestre, la renta disponible bruta de los hogares españoles aumentó un 5,5 % interanual, mientras que el consumo final creció un 7,1 %. Esta evidencia crecimiento es coherente con la moderación del ahorro observada.

La comparación con la eurozona refuerza esta interpretación. En el segundo trimestre de 2026, la tasa de ahorro ajustada se situó en el 14,2 %, frente al 14,4 % del trimestre anterior. La diferencia entre España y la eurozona fue, por tanto, de aproximadamente 3,2 puntos porcentuales en ese trimestre. Este resultado sugiere que el ahorro español mantiene una trayectoria de moderación relativa. 

Pregunta: ¿Qué evidencia muestra la heterogeneidad del ahorro por nivel de renta?

Respuesta: 

Los datos más recientes de BBVA Research (2024) muestran que el ahorro está distribuido de forma muy desigual entre los hogares españoles.

La evidencia también muestra que, ante caídas similares de renta, la tasa de ahorro de los hogares del decil inferior podría disminuir entre dos y tres veces más que la del decil superior. Esto apunta a una mayor vulnerabilidad de las familias con menos recursos frente a perturbaciones económicas.

Pregunta: ¿Cómo se diferencia el ahorro por edad?

Respuesta: 

El Banco de España ofrece la evolución del ahorro por grupos de edad entre 2017 y 2024. Los resultados muestran que el aumento fue generalizado, aunque de distinta magnitud.

Además, el análisis de BBVA Research encuentra que las diferencias de ahorro por edad son relativamente débiles, una vez que se tienen en cuenta conjuntamente la renta, la vivienda, el tamaño del hogar y la situación laboral. Esto sugiere que parte de las diferencias observadas entre grupos de edad podría responder a otras características económicas y familiares. 

Pregunta: ¿Qué muestran los datos de ahorro por nivel educativo y país de nacimiento?

Respuesta: 

El informe anual del Banco de España de 2025 también permite observar diferencias según el nivel educativo y el país de nacimiento de la persona de referencia: